Preços das Ações e o Lucro por Ação.

 

Futuro Ainda temos um longo caminho pela frente. O mês será muito agitado e tenho certeza que teremos surpresas – positivas e negativas – pelo meio do caminho. Contudo, sempre falamos aqui na Nord que o valor de uma Ação tende a acompanhar o lucro apresentado por determinada empresa. A realidade é que, se uma Companhia consegue apresentar lucros crescentes, seu valor segue esse caminho e as Ações sobem de preço. E se eu falasse para vocês que existem empresas, muitas delas, que tiveram, ao longo dos últimos anos, expressivas altas em suas Ações, inclusive na crise atual, mas o lucro de tais companhias nos últimos anos não cresceu muito?  Você acha que esse movimento de alta generalizado nas Ações de centenas de empresas estaria correto? Dê uma olhada no quadro abaixo, no período 1 e 2.

Fonte: Factset

O resumo da história é que o índice S&P 500 subiu bastante ao longo dos últimos anos, sem que a maior parte das empresas que fazem parte dele apresentassem lucros maiores. Seguindo nosso raciocínio anterior, as Ações se “descolaram dos lucros”.  Podemos também dizer que elas ficaram mais “caras”, visto que os investidores pagam mais para comprar uma Ação da empresa X, mas o lucro dela está estagnado ou mesmo caindo, ou seja, o tempo do retorno desse investimento, sob essa ótica, está aumentando. Quando olhamos essa razão matemática entre os preços das Ações e o Lucro por Ação, denominamos este indicador de Preço/Lucro (ou Price/Earnings na terminologia em inglês). Esse indicador para o índice S&P 500 – composto pelas maiores empresas dos Estados Unidos e do mundo – hoje apresenta um Preço/Lucro em torno de 22x, que é o maior patamar dos últimos 10 anos, como mostra o gráfico abaixo. Se olharmos um horizonte maior, veremos que o nível atual é superior ao apurado quando da bolha das empresas de tecnologia nos anos 2000.

Fonte: Factset

Acredito que os resultados a serem reportados pelas Empresas nesse trimestre, bem como no próximo, serão fundamentais para a sustentação do mercado acionário norte-americano nos patamares atuais.  Como observamos previamente, a alta no preço das Ações não foi acompanhada por um crescimento no lucro das empresas, o que, no longo prazo, acredito não ser sustentável.  Até a próxima semana!